Rumbo y Viajar.com unen fuerzas

Hoy se han por fin confirmado los rumores de las últimas semanas. Orizonia compra 50% de Rumbo.com; otros 50%, propiedad de Telefónica, se queda sin cambios por ahora. La valoración de Rumbo es algo baja (100M) si uno tiene en cuenta otras transacciones del sector y la valoración prevista rumoreada (400M) por Edreams para salir en bolsa.

Con este transacción se aclara las dudas del liderazgo, hasta ahora muy disputido tanto por Rumbo como por Edreams. Rumbo, ayudado por los números con viajar.com va a ser el conjunto de mayor peso en el sector de puntocoms de viajes. Edreams tendrá que crecer muy rápido (via crecimiento orgánico o via adquisiciones) para recuperar el liderazgo antes de salir a la bolsa. Entiendo relativamente poco del mecánismo de salida a bolsa, pero me imagino que se valora de manera diferente la salida del lider del sector que la salida de otros players del sector.

En cuanto a la valoración de Rumbo.com que aparece en las noticias, me parece baja y prefiero esperar hasta que se confirme de una fuente fiable. Pocos periodistas parecen tener conocimiento (o ganas) suficientes para determinar si el rumor de una valoración tiene sentido o no. En los últimos meses han salido rumores de valoración de edreams (400m), de Rumbo (100M) tan dispares que una u otra tiene que ser incorrecta. Porque, si ambas fueran ciertas, los compradores de Rumbo acaban de cerrar la ganga del siglo.

La exclusiva intentó llevarsela ayer El Economista, pero le salió muy mal porque hablaban de que era Rumbo.com que compra viajar.com, planteamiento en sí totalmente sin sentido.

Edreams a la bolsa: se confirman los rumores

Hace tiempo que circulan rumores de que Edreams quiere salir a la bolsa. Lo comenté en octubre en un post, basándome en un artículo en IHT. Ahora sale la noticia, mucho más detallada, en varios medios españoles.

El plan de edreams es salir a la bolsa en el primer trimestre del año 2008: La operación va a ser de dos tramos: el primero, de vender acciones existentes, servirá a los accionistas de referencia (capital riesgo, fundadores) para hacer caja; el segundo, emisión de acciones nuevas, servirá para generar fondos para financiar crecimiento via adquisiciones. Digo via adquisiciones, porque para empresas como es edreams no hace falta capital para financiar su crecimiento orgánico. Debido al desfase importante de cobros y pagos, cada agencia de viajes (tanto online como tradicional) es capaz de generar un colchón bastante importante para no tener problemas de liquidez. En caso de edreams y otras agencias en fuerte crecimiento, este efecto se amplifica aún más.

Si con esta dinámica edreams planifica una ampliación de capital, es muy probable que estén pensando en algunas adquisiciones y/o mega campañas para aumentar crecimiento orgánico.

La adquisición de edreams por parte de TA el año pasado ha iniciado un periodo muy interesante de consolidación en el sector de viajes y ha dado un benchmark muy importante de valoración para las transacciones posteriores. En este aspecto, sería bueno para el sector (y, desde luego para TA y para el resto de los accionistas actuales) que la salida a bolsa sea un éxito y que la valoración del mercado sea buena.

Edrams IPO rumours

A few weeks ago Financial Times published an article on Edreams. According to anonymous sources close to the company, it looks like edreams is preparing an IPO in the near future.

If successful, it would be a good boost for the majority shareholder, TA Associates, a PE company that recently have not have much luck with the IPOs of its European projects.

The interesting part here is the expected valuation of 500 million €, more than a triple of the purchase valuation (153 million €). If TA really achieves this valuation, it will be good news for all the companies of the sector, because it will serve as an important benchmark for any future transaction. It will also be a great deal for TA Associates, because even by VC / PE standards, such an early exit at such a high valuation is a big success. Yet, even if the final price is somewhat lower, edreams' IPO will surely become an important milestone for all online travel agencies in Spain.

The article leaves many questions without answers. How does the intended valuation relates to the current (2007)revenue/profit numbers? What is the percentage of the company TA plans to release on the stock exchange? Will they go public in Spain or in some NASDAQ-like tech market?

Stay tuned.

Atrapalo en el International Herald Tribune

Hace unas semanas comenté la repercusión enorme mediática que tuvo la noticia del estudio para detectar la publicidad engañosa y fraude en las páginas web en varios paises de la UE, y donde Atrapalo.com ha salido en la lista de unas pocas webs sin fallos.

Acabo de darme cuenta de que gracias a esta noticia, Atrapalo apareció probablemente por primera vez en el International Herald Tribune, uno de los periódicos con más prestigio mundial.

La noticia en el IHT es bastante interesante por varios motivos (no tanto porque menciona Atrapalo).

1. ¿Publicar o no los nombres de los "pecadores"?: mientras el Instituto Nacional de Consumo ha hecho pública la lista de webs incluidas en el estudio, como también la lista de los "pecadores" y la lista de los "fantásticos", otras autoridades nacionales han sido mucho más cautas y no publicaron estos datos. Me parece una falta de consistencia imperdonable en un estudio supuestamente profesional, coordinado desde la Comisión Europea.

2. Multas, demandas y cierres: según el IHT, todas las webs que no cumplen los estándares (según la opinión de los revisores), corren peligro de procedimientos legales, multas y/o cierre de las operaciones. Creo que si esta dimensión (no mencionada en ninguna noticia sobre este tema en España) se hiciera público, tendría impacto sobre la valoración de las empresas públicas.

3. Diferencias enormes en resultados en diferentes paises: Este punto es para mí el más chocante. En Austria cumplen 20 de 20 páginas, en Belgica eran sospechosas 46 de 48 webs investigadas. En Finlandia (como en España) 2/3 webs investigadas tenían alguna deficiencia.

Me cuesta creer que estas diferencias realmente se corresponden a la realidad. En Belgica casi todos engañan y defraudan, mientras que todas las webs en Austria son honestas y limpias? Come on! Se trata de 1.) muestras no representativas (algo que ya sospeché en mi primera entrada sobre este tema) y/o 2.) una diferencia significativa en los criterios aplicados en cada pais. Sea cual sea el motivo de las diferencias, éstas ponen aún más dudas en la metodología aplicada y destacan la subjetividad de los criterios.

Puede parecer extraño que me meto tanto con el estudio que dejó a Atrapalo bien. No debería serlo. Estudios subjetivos, sesgados y mal montados no sólo son perjudiciales para las webs criticadas por el estudio, sino también pueden serlo si se repiten) para para cualquiera web honesta que quiere jugar limpio.

Blog de viajar.com

Ya tenemos aquí otro blog de viajes corporativo. Después de despegar, lastminute, atrapalo, edreams, ahora viajar ha iniciado su actividad en la blogoesfera con su nuevo blog.

Viajar.com es uno de los proyectos históricos, iniciado por Juan Dominguez, que durante muchos años estaba bajo el paraguas de ya.com e iba perdiendo gradualmente su market share. Tras su reciente adquisición por grupo Orizonia y Carlyle el año pasado, viajar.com ha hecho algunos pasos para recuperar la posición perdida, pero como indican datos de alexa, eso no es facil.

En cuanto a la linea editorial del nuevo blog, por ahora parece estar bastante sesgada hacia maximizar el efecto SEO (cada post incluye varios links con palabras claves competitivas cuyo objetivo es mejorar el posicionamiento de Viajar.com para estas frases, además de un bloque exclusivo de SEO en la esquina derecha debajo de todo).

Los esfuerzos de SEO son legítimos; de hecho cada blogger (y cada webmaster en general) debería escribir con cierto conocimiento de esta parte de online marketing. Mi propio blog recibe casi un 60% de sus visitas desde buscadores (principalmente desde Google). No obstante, que el blog corporativo parezca tan enfocado a SEO es perjudicial para la evolución de su audiencia. Lo más importante en un blog son los contenidos de calidad; sin eso el blog no logrará ni audiencia, ni creará aficción entre sus lectores. Basta con mirar cualquier lista de blogs de éxito, para ver que todos los TOP blogs se basan en contenidos frescos, originales y de calidad.

Por experiencia propia sé que cada blog nuevo necesita cierto tiempo de rodaje para encontrar su posición óptima. Es probable que el nuevo blog llegue a generar este tipo de contenidos frescos e interesantes. Cuenta entre autores con George Sans, un profesional con experiencia amplia en ya tres o cuatro de las agencias de viajes online, que actualmente lidera todo el proyecto de Viajar.com.

Amigos de viajar.com, ¡bienvenidos al mundo de blogs!